DUBAI, Förenade Arabemiraten-Bara ett år efter att den globala nedgången spårade ur Dubais explosiva tillväxt, är staden nu så överbelastad av skulder att den ber om sex månaders avsked för att betala sina räkningar-vilket orsakar en nedgång på världsmarknaden torsdag och väcker frågor om Dubais rykte som en magnet för internationella investeringar.
Nedfallet kom snabbt och kändes globalt efter onsdagens uttalande att Dubais huvudsakliga utvecklingsmotor, Dubai World, skulle be borgenärer om ett "stillestånd" för att betala tillbaka sin skuld på 60 miljarder dollar fram till minst maj. Företagets fastighetsarm, Nakheel - vars projekt inkluderar den palmformade ön i viken - utgör den största delen av pengar på grund av banker, investeringshus och externa utvecklingsentreprenörer.
Totalt har de statsstödda nätverken med namnet Dubai Inc. 80 miljarder dollar i rött och emiratet behövde en räddningstjänst tidigare i år från sin oljerika granne Abu Dhabi, huvudstaden i Förenade Arabemiraten.
Marknaderna tog nyheten dåligt - med Dubai elände och den fortsatta fallet i den amerikanska dollarn gav investerare dubbla bekymmer. Dubais rörelse väckte oro över skulder i Gulfregionen. Priserna för att försäkra skulder från Abu Dhabi, Qatar, Saudiarabien och Bahrain steg alla med tvåsiffriga procentsatser på torsdag, enligt data från CMA DataVision.
I Europa öppnade FTSE 100, Tysklands DAX och CAC-40 i Frankrike kraftigt lägre. Tidigare i Asien sjönk Shanghai-indexet 119.19 poäng, eller 3.6 procent, under det största fallet på en dag sedan den 31 augusti. Hongkongs Hang Seng tappade 1.8 procent till 22,210.41 XNUMX.
Wall Street stängdes för Thanksgiving-semestern och de flesta marknader i Mellanöstern var tysta på grund av en stor islamisk fest.
"Dubais meddelande om stillestånd ... var vagt och det är fortfarande svårt att urskilja om kravet på stillestånd kommer att vara frivilligt", säger ett uttalande från Eurasia Group, en Washington-baserad forskargrupp som bedömer politisk och finansiell risk för utländska investerare som är intresserade av Dubai. .
"Om det inte är så kommer Dubai World att fallera in och det kommer att få allvarligare negativa konsekvenser för Dubais statsskuld, Dubai World och marknadens förtroende för Förenade Arabemiraten i allmänhet," tillade uttalandet.
Dubai blev Gulfens största kreditkrisoffer för ett år sedan. Men dess linjal, Sheik Mohammed bin Rashid Al-Maktoum, hade ständigt avfärdat oro över stadstatens likviditet och hävdar att den överskred under de goda tiderna.
På frågan om skulden försäkrade han med tillförsikt journalister vid ett sällsynt möte för två månader sedan att "vi har det bra" och "vi är inte oroliga" och lämnar detaljer om en återhämtningsplan - om en sådan plan finns - till all gissning.
Senare, denna månad, sade han till Dubais kritiker att ”hålla käften”.
"Han måste ta fram en återhämtningsplan som kommer att respekteras av dem som vill göra affärer med Dubai", säger Simon Henderson, en Gulf- och energispecialist vid Washington Institute for Near East Policy. "Om han inte gör det rätt kommer Dubai att vara en sorglig plats."
Efter månader av förnekande att den ekonomiska nedgången till och med berörde den glittrande stadstaten visade Dubais regering tidigare i år tecken på att försöka hantera det ekonomiska nedfallet som har stoppat dussintals projekt och berört en utvandring av utländska arbetare.
I februari tog det in 10 miljarder dollar i en snabbt arrangerad obligationsförsäljning till Förenade Arabemiraten centralbank, som är baserad i Abu Dhabi.
Affären - sett av många som Abu Dhabis räddning av Dubai - var en del av ett obligationsprogram på 20 miljarder dollar för att hjälpa Dubai att uppfylla sina skuldförpliktelser.
På onsdagen meddelade Dubai Finance Department att emiratet samlade in ytterligare 5 miljarder dollar genom att sälja obligationer - allt taget av två banker som kontrolleras av Abu Dhabi.
Abu Dhabis styrande Al Nahyan-familj har varit mer konservativ med sina utgifter och investerat oljevinst i infrastruktur, kultur och statliga institutioner. Under Dubais fastighetsbonanza såg nahianerna sin prickiga granne tävla framåt med utvecklingsplaner och turismplaner som hade gott om hype men få detaljer om hur de skulle dras av.
En del realiserades. Burj Dubai, som är mer än 2,600 meter, planeras att öppnas i januari som världens högsta byggnad. Men många andra projekt, inklusive ett torn som är ännu högre än Burj Dubai och satellitstäder i öknen, är fortfarande bara ritningar.
Stilleståndet kommer sannolikt inte omedelbart att påverka CityCenter, ett kasinokomplex på 8.5 miljarder dollar som öppnar nästa månad i Las Vegas som är halvägt av Dubai World. Ett dotterbolag och kasinoperatör i Dubai World, MGM Mirage, kom överens med bankerna i april om att helt finansiera och avsluta den sex-torniga, 67 hektar stora utvecklingen av plyschorter, bostadsrätter, ett köpcentrum och ett kasino på Las Vegas Strip.
Emellertid kan stilleståndseffekten kännas på de berömda auktionerna i Keeneland fullblodshäst nära Lexington, Ky., Där Sheik Mohammed är en framstående budgivare.
Förra veckan sänkte Sheik Mohammed flera framstående medlemmar av Dubais företagselit och ersatte dem med medlemmar i den härskande familjen, inklusive hans två söner, varav en är Mohammeds utsedda arving.
Affärsmän som misslyckades var nära förknippade med Dubais fantastiska framgång. De inkluderar chefen för Dubai World, Sultan Ahmed bin Sulayem, och Mohammed Alabbar, chefen för Emaar Properties, utvecklare av Burj Dubai och hundratals andra projekt.
"Han försöker skaka om saker och ting", säger Christopher Davidson, föreläsare vid viken vid Storbritanniens Durham -universitet och författare till två böcker om Förenade Arabemiraten.
Men Davidson tillade att Mohammeds beslut att ersätta dem som hjälpte till att sätta Dubai på världskartan med sina släktingar kan "läsas som en ökning av enväldet som inte ser bra ut internationellt."
Inte alla är upprörda över Dubai Inc.s omvandling till ett familjeföretag, säger analytiker.
Mohammeds senaste drag kan ha glädjat Abu Dhabi mer än de utländska investerarna, men det är Abu Dhabi som fortfarande har de starkaste incitamenten att rädda Dubai från sin ekonomiska elände.
”Genom att flytta makten tillbaka till familjen är saker och ting som de borde vara för Abu Dhabi”, säger Mohammed Shakeel, en Dubai-baserad analytiker för Economist Intelligence Unit.
Efter ett dyrt äventyr att göra saker på västerländsk väg är det "att gå tillbaka till grunderna" för Dubai, tillade Shakeel.
ubai skuldfördröjning skramlar investerare
Fastighetsutvecklaren Nakheel skulle betala av nästan 3.5 miljarder dollar i obligationer i december [EPA]
Skuldproblemen i Dubai har skakat investerare och pressat bankaktier runt om i världen när rädslan växer för en kreditinställelse.
De europeiska aktierna sjönk till lägsta nivåer som inte sågs sedan maj och obligationer hoppade på torsdag efter att Dubai tillkännagav planer på att omstrukturera Dubai World, det statligt ägda konglomeratet, som har varit ledare för emiratets tillväxt.
"Detta är en standard i allt utom namn", säger Andrew Critchlow, vd för Dow Jones Mellanöstern, till Al Jazeera.
”Ingen förväntade sig detta. Folk förväntade sig att Dubai började klättra ur sin ekonomiska kris och övervinna den nedgång som vi har sett globalt. ”
Kostnaden för att försäkra Dubais skuld steg på torsdagen efter regeringens tillkännagivande.
Dubais femåriga kreditswappar - försäkringen mot kreditrisken - steg till nästan 470 punkter, en ökning med 30 baspunkter jämfört med föregående session, avslutade CMA Datavision, en Londonbaserad marknadsanalysgrupp.
"Dubai gör ingen riskaptit alls gynnar och marknaderna förblir i ett sårbart sinnestillstånd", säger Russell Jones, chef för ränte- och valutaforskning i London på RBC Capital Markets, till Bloomberg.com.
"Vi är fortfarande i en miljö där vi är utsatta för ekonomiska chocker av något slag och detta är en av dem," sa han.
Skuld "still still"
Regeringen i Dubai sa på onsdagen att den skulle be Dubai Worlds borgenärer att acceptera ett moratorium för skulder värda miljarder dollar.
Flytten är en del av en plan för att omstrukturera det statliga företaget och dess dotterbolag Nakheel.
"Dubai World har för avsikt att be alla finansieringsleverantörer till Dubai World och Nakheel att" stanna "och förlänga löptiderna till minst 30 maj 2010," säger ett uttalande från Dubai Financial Support Fund.
Nakheel, utvecklaren av emiratets palmformade bostadsöar, skulle betala nästan 3.5 miljarder dollar i förfallna islamiska obligationer i december.
Nakheel ansvarar för byggandet av den konstgjorda ön Palm Jumeriah [AFP]
Critchlow berättade för Al Jazeera: ”Det fanns tecken på en avkastning på fastighetsmarknaden. Handel och turism började bubbla igen.
"Så detta har överraskat hela näringslivet och ingen mer än internationella banker som kan tappa miljarder här."
John Sfakianakis, chefsekonom vid Saudiska Fransi-banken, sade: ”Det kan vara ett steg att skilja lösningsmedlet från mindre lösningsmedelsföretag i ett försök att flytta vikten från de mindre exponerade enheterna.
"[Men] det dämpar inte helt oro för marknaden men det kan signalera början på en omstrukturerings- och omklassificeringsprocess."
Dubai har externa skulder på cirka 80 miljarder dollar, varav Dubai World, ett av emiratets största holdingbolag, äger cirka tre fjärdedelar.
Emiratet anses nu vara den sjätte mest sannolika regeringen över hela världen som inte betalar sina lån, enligt CMA Datavision, och sätter det strax under Lettland och Island.
"Det verkar som om Dubai World kommer att brytas isär," sa Critchlow. "Det är i huvudsak två berättelser - det goda och det dåliga - DP World å ena sidan ... och sedan dess andra dotterbolag."
Omstruktureringsprioritet
Dubai-regeringen sa på torsdag DP World, en internationell hamnoperatör, och dess skuld skulle inte vara en del av omstruktureringen av Dubai World på torsdag.
Dubai World hade försökt övertala bankkreditgivare att omstrukturera upp till 12 miljarder dollar av sina lån.
Företaget, som äger Barneys New York, anlitade ett rådgivningsföretag i augusti för att hjälpa det att undersöka alternativ för att stärka den amerikanska lyxkedjans finansiella ställning.
Emiratet ackumulerade sin skuld när den expanderade inom bank- och fastighetssektorn innan den globala finanskrisen torkade bort tillgänglig finansiering.
Omstrukturering av statsskulden är nu högsta prioritet eftersom regeringen försöker försäkra sig om en återhämtning för sin handels-, turism- och tjänstefokuserade ekonomi och återhämta sig efter den kraftiga fastighetskraschen.
