Flygindustrin - senaste branschutsikter och finansiella prognoser

GENEVA, Schweiz - International Air Transport Association (IATA) tillkännagav en uppåtgående revidering av dess ekonomiska utsikter för branschen. För 2012 förväntas flygbolagen ge en vinst på 6.7 miljarder dollar (upp från 4.1 miljarder dollar i oktober). Detta förväntas förbättras något till 8.4 miljarder dollar 2013 (marginellt bättre än 7.5 miljarder dollar i oktober). Branschens nettomarginal efter skatt förblir dock svag med 1.0% 2012 och 1.3% 2013.

2012

Förbättrade utsikter för 2012 drivs av starka flygprestanda under andra och tredje kvartalet. Trots höga bränslepriser och en avmattande världsekonomi hölls flygbolagens vinster och kassaflöden på nivåer som liknade 2006 då oljepriserna var cirka 45 dollar / fat lägre och världsekonomisk tillväxt var 4.0%.
Historiskt sett, när BNP-tillväxten har sjunkit under 2%, har flygindustrin returnerat en kollektiv förlust. ”Med BNP-tillväxt nära” stallhastigheten ”på 2.0% och oljan på $ 109.5 / fat förväntade vi oss mycket svagare. Men flygbolagen har anpassat sig till denna svåra miljö genom att förbättra effektiviteten och omstruktureringen. Det skyddar kassaflöden mot svag ekonomisk tillväxt och höga bränslepriser, säger Tony Tyler, IATA: s generaldirektör och VD.

Den förbättrade prestandan är tydligast i stora flygbolag där resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA) i genomsnitt låg mellan 10% och 15% av intäkterna under årets tredje kvartal. ”Det är en divergerande bild.

Stordriftsfördelar hjälper större flygbolag att klara mycket bättre med den svåra miljön än små och medelstora flygbolag som fortsätter att kämpa, säger Tyler.

Den totala utvecklingen har påverkats positivt av stark tillväxt för passagerartrafik (5.3%) och 3.0% avkastning.

Trots den avtagande världsekonomin stöddes affärsresorna av en mer robust internationell handel med varor och tjänster. Detta bidrog till en positiv bild för både passagerarvolymer och yields. I skarp kontrast har fraktmarknaderna krympt med 2.0 % och fraktavkastningen är ned 2.0 % jämfört med 2011 års nivåer. Även om världshandeln fortfarande expanderar, har mönstret för ekonomisk tillväxt – koncentrerad till tillväxtmarknaderna – gynnat hav framför flygfrakt.

Den lätta minskningen av oljepriserna (109.5 dollar / fat, en minskning från 110 dollar / fat i oktoberprognosen) ledde inte till en minskning av bränslepriset. I en motsatt riktning, på grund av en ökad raffinaderimarginal, förväntas flygbränslekostnaderna vara i genomsnitt $ 129.5 / fat vilket är en $ 1.8 / fatökning jämfört med föregående prognos.

IATA betonar att branschen trots de förbättrade utsikterna totalt sett är fortsatt svag:

· Den förväntade nettovinsten på 6.7 miljarder dollar är en minskning från 8.8 miljarder dollar som industrin gjorde under 2011.

· Nettovinstmarginalen på 1.0% ligger långt under de 7-8% som behövs för att få tillbaka industrins kapitalkostnad.

Förbättrad branschprestanda

Förändringar i branschstrukturen bidrar till det förbättrade flygbolagets ekonomiska resultat sedan andra kvartalet. I det svåra affärsmiljön under det senaste året har flygbolag försökt sänka kostnaderna och förbättra avkastningen genom omstrukturering. Nya allianser och joint ventures har möjliggjort stordriftsfördelar såväl som att de erbjuder fler valmöjligheter för passagerare. Ett kraftigt fall i antalet nya aktörer på grund av bristande finansiering för nystartade företag och ett antal flygbolagskonkurser har också bidragit till en förbättrad branschstruktur som har gjort det möjligt för flygbolagen att dela effektivitetsvinster mellan förbättrad service för passagerare och bättre avkastning för investerare.

Regional prestanda

Nordamerikanska transportföretag förväntas avsluta 2012 med ett samlat nettovinst på 2.4 miljarder dollar. Det är starkare än 1.7 miljarder dollar för 2011, till stor del på grund av mycket bättre tillgångsutnyttjande till följd av den senaste branschkonsolideringen. Resultat före ränta och skatt (EBIT) marginal på 3.4% är den starkaste bland regionerna.

Europeiska transportföretag förväntas bryta. Det är 400 miljoner dollar sämre än 2011 års resultat, men 1.2 miljarder dollar bättre än oktoberprognosen till stor del hänförlig till resultaten av effektiviseringsprogram och starkare trafiktillväxt som ledde till förbättrade resultat under andra och tredje kvartalet. Även om detta är den största bidragsgivaren till de uppgraderade utsikterna för 2012 är det viktigt att notera att kontinentens transportföretag förblir i den svagaste ekonomiska ställningen. EBIT-marginalerna förväntas uppgå till 0.6% och med förväntad jämförbarhetsutveckling står Europa med Afrika som de enda två regionerna som inte ger resultat.

Asien-Stillahavsföretagen förväntas uppvisa ett nettovinst på 3.0 miljarder dollar (+ 700 miljoner dollar i oktoberprognosen). Regionen kommer att leverera det största sammanlagda resultatet bland regionerna medan EBIT-marginalen på 2.9% ligger på andra plats efter Nordamerika. Det är viktigt att notera att regionens lufttrafikföretag kommer att se den största absoluta vinstminskningen jämfört med 2011 då flygbolag i Asien och Stillahavsområdet gav en vinst på 5.4 miljarder dollar. Regionen är under press från svaga fraktmarknader och långsammare ekonomisk tillväxt i Kina.

Mellanösternflygbolag förväntas göra en vinst på 800 miljoner dollar (+ 100 miljoner dollar i oktoberutsikterna). Det är något under 1 miljard dollar som transportörer i Mellanöstern gjorde under 2011. Medan regionen upprätthåller en stark tillväxt med långdistansförbindelsestrafik har dess resultat försvagats av den arabiska våren och långvariga instabilitet.

Utsikterna för latinamerikanska flygbolag är oförändrade till 400 miljoner dollar. Tillsammans med Nordamerika är det den enda regionen som ser en förbättring jämfört med 2011 när regionens lufttrafikföretag hade en vinst på 300 miljoner dollar. Detta drivs dels av regionens mer robusta handel och ekonomier och dels av konsolideringen som har börjat vända förlusterna i Brasilien.

Afrikanska flygbolag förväntas avsluta året med breakeven - oförändrade från föregående prognos och från 2011. Medan kontinentens ekonomi expanderar snabbt, lider dess flygbolag av stark konkurrens på långväga rutter, höga kostnadsstrukturer och ett regleringssystem som hämmar utvecklingen av länkar inom Afrika.

2013

”Utsikterna för 2013 kommer i stort sett att vara oförändrade från 2012. Nettovinsten förväntas öka till 8.4 miljarder dollar och lämna branschen en nettovinstmarginal på 1.3%. Det är bra att vi går i rätt riktning, men året framåt håller på att bli en tuff för branschen, säger Tyler.

Prognosförare:

BNP: Den största drivkraften för industrins utsikter är global ekonomisk tillväxt. Detta förväntas förstärkas endast något till 2.3% 2013.

Passagerare: Efterfrågan på passagerare 2013 förväntas växa med 4.5% (under 5.3% prognosen för 2012). Avkastningen förväntas försämras med 0.2%, till stor del som svar på lägre bränslekostnader.

Last: Lastefterfrågan förväntas öka med 1.4% (inte tillräckligt för att kompensera för 2.0% -nedgången 2012). Skillnaden mellan tillväxttakt för passagerar- och lastefterfrågan tenderar att leda till att lastkapacitet överstiger efterfrågan och avkastningen sjunker med 1.5%.

Bränsle: Oljepriserna förväntas måttas något till 104 $ / fat (en minskning med 5.5 $ / fat från 2012). Premien som betalas för raffinering av flygbränsle kommer emellertid att leda till en minskning av flygbränslepriserna till 124.3 dollar per fat (en minskning med 5.2 dollar från 2012).

Regional prestanda

Nordamerikanska flygbolag förväntas ha en nettovinst på 3.4 miljarder dollar - den största absoluta vinsten bland regionerna och en förbättring på 1.0 miljarder dollar jämfört med 2012. EBIT-marginalen kommer att växa till 3.8% (upp från 3.4% 2012). Den amerikanska ekonomin förväntas växa starkast bland de utvecklade ekonomierna och ytterligare fördelar förväntas från tidigare konsolidering.

Europeiska flygbolag förväntas ha ett andra år i rad vid breakeven. EBIT-marginalen kommer också att vara oförändrad från 2012% från 0.6. Den fortsatta osäkerheten i den europeiska ekonomin, höga skatter och ineffektiv infrastruktur fortsätter att plåga industrin i Europa.

Asien-Stillahavsområdet förväntas se nettovinster växa med 200 miljoner dollar till 3.2 miljarder dollar 2013. Även om detta är den näst högsta absoluta vinsten bland regionerna, förväntas EBIT-marginalerna för flygbolag i Asien och Stillahavsområdet växa betydligt till 4.7% (den starkaste bland regionerna). Ekonomierna i denna region är fortfarande de mest dynamiska och försämringen av fraktmarknaderna förväntas ta slut 2013.

Mellanösternflygbolag förväntas se vinst öka med 300 miljoner dollar till 1.1 miljarder dollar och EBIT-marginalerna förbättras till 3.0%.

Flygbolag i denna region förväntas fortsätta att utöka sin andel av internationella marknader.

Latinamerikanska flygbolag kommer att se nettovinsten öka med 300 miljoner dollar till 700 miljoner dollar för en EBIT-marginal på 3.1%. Starka handelsflöden och robust tillväxt i denna region stöder intäkter och förbättringar fortsätter från konsolideringen i Brasilien.

Afrikanska flygbolag förväntas redovisa ett tredje år i rad med nollresultat med en EBIT-marginal på 0.1 %. Den ekonomiska tillväxten och handelsflödena är robusta men flygbolagens resultat är fortfarande ojämnt.

Risker

Makroekonomiska, geopolitiska och politiska risker för utsikterna förblir höga och i stort sett negativa.

Krisen i euroområdet är långt ifrån löst. Medan likviditeten återvänder till marknaden finns det ingen ekonomisk tillväxt. Den amerikanska ekonomin växer, men hotet från den finanspolitiska klippan har inte eliminerats. Kina förväntas fortsätta accelererad tillväxt, men det finns ett hot om att bank- och fastighetsbubblor kan spricka.

Geopolitiska svårigheter mellan Kina och Japan och med Iran kvarstår.

Samtidigt kvarstår också politiska risker. ”Vi måste se till att regeringarna med kontantbelastning förstår luftfart är en katalysator för ekonomisk tillväxt och se till att reglering av lätt beröring inte blir en licens för infrastrukturleverantörer att låta kostnader komma ur kontroll. Vi kommer också att upprätthålla pressen på regeringarna för viktiga förbättringar av infrastrukturen - inklusive det gemensamma europeiska luftrummet så att svårt vunna kostnadseffektiviteter inte går förlorade i strider med trängsel, säger Tyler.